11月12日，在平安集团和中国基金报联合主办的“平安大讲堂 -- 新经济形式下，居民资产如何下注”活动上，平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟、平安基金FOF投资总监代宏坤、养老投资总监高莺、多资产投资负责人易文斐四位行业专家就这一议题进行分享。

居民资产配置结构持续迭代 多样化投资手段凸显价值优势

过去二十年，以房产、股票和存款为主的资产占据了中国居民总资产配置的90%以上，但是资产配置结构在持续发生变化：房产在居民总资产中占比从2005年62.8%的高位，缓慢回落至2019年的55.2%；股票、基金、债券等投资性质较强的金融资产占比开始逐年提升。

在居民资产规模不断提升、楼市调控层层加码、全球通胀率普遍攀升、资管新规打破刚兑等新形势下，中产家庭对资产配置困惑重重，不仅仅是如何挑选基金，更在于如何实现多元化、一站式的资产配置需求。

因此，如何通过多元化的资产配置实现居民资产长期保值、增值的需求尤为迫切。从产品供给端来看，多资产配置的产品在过去两年里得到了迅速的发展。例如，传统模式的“固收+”产品呈现出爆发式的增长。截至2021年上半年末，全市场已发行“固收+”规模达2.72万亿元，较2018年末已增长近6倍，其中二级债基和偏债混合基金成为主力。

平安基金FOF投资总监代宏坤表示，相较于股票、债券等传统模式金融产品，以FOF为代表的多资产配置工具正成为投资者的新目标。FOF产品部分解决了投资者收益差距大的问题：一方面是因为风险分散，FOF的走势更加平稳；另一方面FOF产品采取封闭运作或最短持有期的运作方式，限制了投资者不理性行为，这更符合当下市场波动大背景下，居民资产配置稳定性的需求。

组合投资分散风险投研实力 助力财富生态圈打造

随着资管新规的落地，打破刚兑后，我国金融市场逐渐走向成熟，投资者将更加偏好长期稳健的收益，而单一资产的短期高波动性和长期不确定性决定了其无法满足该需求，组合投资是居民资产配置的大趋势。

平安基金多资产投资负责人易文斐强调，由于单一策略容量和稳定的不足，资产分散可以说是市场上唯一的“免费午餐”，组合投资能够分散风险、降低波动，更适合居民资产配置；同时，组合投资有利于实现投资分工精细化管理，最大程度发挥专业人士特长。

值得注意的是，资产配置考量得是机构的投研能力。平安基金养老投资总监高莺介绍，以平安基金养老FOF产品为例，平安基金就携手平安人寿精算团队及投资团队，对大量不同年龄段人口的风险承受能力的估算，得出相对风险的下滑路径，设计出独有的“风险资产下滑曲线”并发布了中证平安2035退休宝指数，这使得资产配置比例更精确，更好地为居民提供一站式养老解决方案。

中国平安表示，资产配置业务一直是集团核心业务之一。平安基金拥有一支实盘投资验证的资产配置团队，积累了丰富的居民资产配置经验，并自主研发KYMF（Know Your Managers and Funds）等系统，实现了投资、风控、交易、业绩归因等全流程管理。未来，中国平安将依托丰富的经验和先进的技术，助力各项资产配置业务健康快速发展，为投资者持续创造稳健增长的价值。

产品策略上，夯实固收优势，同时保持长期视野，不与“趋势”掰手腕；人才搭建上，投资老将与中生代形成稳固梯队，平安基金在“金字招牌”成色不减的基础上，权益表现异军突起，“固收+主动权益”双轮驱动发展格局日渐清晰。

权益“神”“出圈”，中生代力量迅速崛起

今年以来，“神爱前”的名字“出圈”了。

投资是专业的事，心怀敬畏、顺应周期、极致研究、准确预判，缺一不可。自神爱前管理以来，平安策略先锋实现跨越周期，实现了净值6倍增长。（详见文末注1）

时间与业绩是评价基金最好的标尺。平安策略先锋从成立起，就以平稳上升的趋势跑赢沪深300，2019年以来更是以绝对收益给投资者带来丰厚回报，截至9月30日，海通证券排名显示，平安策略先锋在主动混合开放型基金中近三年排名第1（1/112），近两年排名第2（2/120），近一年排名第4（4/125），近五年第5（5/100）。

神爱前以产业思路引领投资，聚焦公司业绩成长，精准把握长坡厚雪赛道。“长坡”是指成长持续性强，“厚雪”则指公司拥有较强的竞争力和较深的护城河。

过去一年，可以明显看到平安中生代基金经理的成长与蜕变，张俊生也是其中的代表。他管理的平安鼎泰（LOF）在超过1700只同类产品排名中跻身前1%（9/1729）。值得一提的是根据该基金2021年3季报显示，截至2021年9月30日，过去一年单位净值增长率达108.31%，远超同期同类基金平均收益率和业绩比较基准，灵活配置型基金指数涨幅为18.69%，同期业绩比较基准涨幅仅为6.10%。（详见文末注2）

投资的本源在于发现好公司，分享好公司的业绩成长。

在权益投资总监李化松的带领下，平安基金通过规范的体系分工和人才梯队建设，锻造出了一支“坚持以研究驱动投资为基础”的权益投研团队，不仅老将经验丰富，业绩稳健，以张俊生、神爱前、黄维、薛冀颖等为代表中生代力量迅速崛起，覆盖了价值、成长、均衡等主要的投资风格，实现投资过程中在价值成长和新兴成长之间动态调整，在降低波动和回撤的同时，力争获取更多的收益。

海通数据统计显示，截至三季度末，平安基金权益类产品在主动混合开发型基金中，近一年排名前1/3的多达11只，其中6只排名前10%；近两年排名前1/4的多达10只，其中5只排名前10%，整体业绩表现突出。

固收夯实：传统优势产品稳健上行

固收向来是平安基金的拳头产品，今年前三季度依然值得称道。截至9月30日，平安增利6个月定开债今年以来收益率超8%，平安双债添益超7%，平安季享裕定开、平安添利、平安惠盈、平安合悦定开、平安季开鑫三个月定开、平安惠澜纯债、平安惠智等超4%，业绩持续领先。（数据来源为海通证券基金业绩排行榜20211002，数据截至2021年9月30日）

其中，平安中短债A自2019年成立，业绩表现就远优于短期纯债型基金，最高连续6月回报5.02%。从该基金目前的业绩来看，已经达到严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。据银河证券基金业绩评价周报，截至9月30日排名，近一年，在短债型基金排名中，平安中短债A排名第1（1/76）、平安如意中短债A排名第2（2/76）。

整体来说，稳健的投研基本盘、专业协作，稳定的业绩输出，为平安基金的固收赢得良好的口碑。

团队、产品与品牌共同加持之下，成绩才能水到渠成。对此，平安基金固收总监张文平的打法是，不断强化人员梯队建设，补齐产品体系，以产品业绩促规模发展，进而提升核心竞争力和品牌影响力。

抓住资本市场结构性机会，以权益基金为投资者带来好公司成长的红利，取得超额回报，同时，继续夯实固收类产品优势，进可攻、退可守。平安基金正在以“固收+主动权益”双轮驱动促进公司长足发展的同时，力求为投资者带来稳健的回报。

注1：收益数据来源为平安策略先锋2021年3季度报，截至2021年9月30日，数据经托管行复核。平安策略先锋成立于2012年5月29日，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60% + 中证全债指数收益率×40%，神爱前自2016年7月19日起任该基金的基金经理；2016-2020、2021年初以来、成立至今，平安策略先锋份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-30.13%/-5.64%、10.72%/ 12.53%、-30.36%/ -12.69%、75.33%/ 23.23%、67.25%/ 17.68%、53.34%/-2.08%、525.87%/80.92%；上述期间平安策略先锋基金经理任职情况：乔海英（2015-08-04至2017-05-11），神爱前（2016-07-19至今）。

注2：1、排名来源：海通证券，同类为同灵活混合型，截至2021年9月30日。2、收益数据来源为平安鼎泰LOF2021年3季度报，截至2021年9月30日，数据经托管行复核。平安鼎泰成立于2016年7月21日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%，张俊生自2018年12月4日起任该基金的基金经理；2017-2020、2021年初以来、成立至今，平安鼎泰份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-20.12%/ 10.65%、-26.07%/-9.62%、41.97%/ 19.92%、60.45%/ 15.20%、66.07%/-1.12%、123.35%/38.20%；上述期间平安鼎泰基金经理任职情况：刘俊廷（2016-07-21至2020-09-25）、张俊生（2018-12-04）。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，平安基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。平安基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

根据基金合同，平安睿享成长混合基金的投资目标是通过精选基本面良好，具有盈利能力和市场竞争力的公司，在有效控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。本基金的投资组合比例为，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。

平安睿享成长混合基金拟任基金经理黄维是北京大学微电子硕士，具有11年证券从业经验，近6年权益投资管理经验，是一位投研经验丰富的中生代基金经理。黄维在投资中属于价值成长投资风格，聚焦商业模式优秀、估值合理的成长股，自下而上深入研究产业链及个股，聚焦景气和成长，关注“泛科技”+“泛消费”投资。

黄维在管产品业绩优秀，持续为投资者带来长期回报。截至2021年6月30日，黄维管理近五年的代表作平安睿享文娱A复权单位净值增长率达209.95%，年化收益达26.24%，超同期业绩比较基准涨幅164.96个百分点，在海通证券近五年排名同类前7%，银河证券近五年同类排名前5%，该基金也获得四大评级机构五星评级及“金基金”奖，充分彰显了基金经理黄维的管理能力。

同期黄维在管的多只产品业绩表现也非常亮眼，自2018年8月起管理的平安优势产业A任职回报为199.25%，同期业绩基准表现为40.58%；2020年4月起管理的平安估值精选A任职回报为67.65%，同期业绩基准表现为27.66%；2020年9月起管理的平安价值成长A任职回报为30.31%，同期业绩基准表现为10.49%。

长期优秀的业绩表现，离不开深厚的投研能力。长期以来，黄维在投资实践中总结出其投资理念，即自下而上深入研究产业链及个股，投资商业模式护城河较好的公司，并关注其估值匹配度，力争赚取超额收益。投资风格方面，黄维更加聚焦景气和成长，在确定是向上赛道的前提下、寻找具有α的公司，聚焦在消费、科技和制造等这样有较大成长空间的行业，认为成长性是个股质地和行业景气的核心。

在选股中黄维聚焦商业模式优秀、竞争壁垒高、管理层优秀、估值合理的成长股，其中最注重的是商业模式，从量、价、规模化、是否具备成长性等四个维度评判公司商业模式，商业模式优秀的公司：

（1）从量来看，找寻具备滚雪球式的成长模式，如互联网平台、高粘性消费品等可以不断扩大用户基数的行业。

（2）从价格来看，具备一定的定价权。比如高端白酒、服务性行业、核心软件公司、互联网平台等。

（3）具备规模化，能够在扩张中提高ROE和降低边际成本。比如轻资产的高端消费品、医疗服务、芯片等。

（4）具备一定的成长性，个股的成长性会从行业的维度来判断，是来源于行业自身的扩容，还是来源于集中度的提升。例如白酒龙头的成长性来源于行业集中度的提升，而TMT个股的成长性则更多地是来源于自身的扩容。

展望后市，黄维表示将持续关注产业升级与消费升级带来的机会，看好“泛消费”+“泛科技”。 国内经济整体正处于结构转型及新旧动能转换阶段，消费和产业升级领域将带来广阔投资机会。具体来看，“泛消费”领域中消费升级是一个确定性的方向，国内消费市场巨大，受益于品牌效应的消费行业优质企业投资价值凸显；叠加人口红利，老龄化带来的医疗机会值得关注。“泛科技”领域中，中国产业结构转型持续进行，第三产业的GDP贡献率稳步提升，结构转型推进产业升级；中国科技行业竞争力正快速追赶，具备巨大的发展潜力，将为经济增长主要驱动力；叠加中国工程师红利，5G、云、人工智能、高端制造等科技创新领域大有可为。

注：

1、黄维在管基金业绩历年表现数据来源为平安基金，wind，相应产品各年度年报，截至2021年6月30日。

2、海通证券排名同类为灵活策略混合型基金，近五年排名为41/636，银河证券排名同类为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）（A类），近五年排名8/161，截至2021年6月30日。

3、平安睿享文娱灵活配置混合基金获得海通证券三年期五星评级（截至2021年6月18日）、银河证券三年期五星评级（截至2021年5月31日）、上海证券三年期五星评级（截至2021年3月31日）、济安金信五星评级（截至2021年3月31日）。平安睿享文娱灵活配置混合基金2020年7月获得《上海证券报》“2019年度金基金·灵活配置型基金三年期奖”。

4、11年证券从业经验，近6年权益投资管理经验：曾先后任广发证券股份有限公司研究员、广发证券资产管理（广东）有限公司投资经理，曾任广发资管互联网+集合资产管理计划（2015年4月10日-2016年5月12日）、广发资管消费精选灵活配置混合型集合资产管理计划（2015年10月13日-2016年5月12日）投资经理。2016年5月加入平安基金管理有限公司，现任平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金（2016/08/24至今）基金经理、平安优势产业灵活配置混合型证券投资基金（2018/08/22至今）基金经理、平安估值精选混合型证券投资基金（2020/04/22至今）基金经理、平安价值成长混合型证券投资基金（2020/09/24至今）基金经理。

由黄维担任基金经理的基金历年表现：

• 平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金A成立于2016年3月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%；基金及其同期业绩比较基准分别为：2016年，-6.30%/2.87%；2017年，24.01%/10.65%；2018年，-9.72%/-9.62%；2019年，62.06%/19.92%；2020年，57.48%/15.20%；2021年，11.84%/1.47%；成立以来及其同期业绩比较基准，199.41%/44.21%。
• 平安优势产业灵活配置混合型证券投资基金A成立于2017年8月22日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%；基金及其同期业绩比较基准分别为：2018年同期业绩比较基准-4.31%；2019年，63.45%/23.23%；2020年，60.99/17.68%；2021年，15.78%/1.31%；成立以来及其同期业绩比较基准，199.25%/40.58%。
• 平安估值精选混合型证券投资基金A成立于2020年4月22日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*25%+恒生综合指数收益率*15%；基金及其同期业绩比较基准分别为：2020年，42.46%/24.00%；2021年，17.68%/1.72%；成立以来及其同期业绩比较基准，67.65%/27.66%。
• 平安价值成长混合型证券投资基金A成立于2020年9月24日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*25%+恒生指数收益率（经汇率调整）*5%；基金及其同期业绩比较基准分别为：2020年，12.61%/9.19%；2021年，15.72%/1.19%；成立以来及其同期业绩比较基准，30.31%/10.49%。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本产品风险等级为R3（中风险）。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。该产品为代销产品，非代销机构理财产品。本产品管理人为平安基金管理有限公司，由平安基金管理有限公司发行与管理，招商银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益。