復朗集團在充滿挑戰的市場環境中持續推進戰略轉型，2025年下半年動能改善

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復朗集團

2026-04-30 18:00 4272

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復朗集團2025財年實現收入2.40億歐元，同比下降18%，反映持續的市場壓力及轉型與直營渠道優化舉措的影響
盡管收入下降，邊際收益⁽¹⁾及經調整EBITDA同比改善，體現出成本管控和更聚焦運營模式帶來的初步成效
直營占收入的68%，仍為最大渠道，Lanvin與Wolford于下半年呈現改善趨勢
戰略性組合及零售網絡優化持續推進，包括門店精簡及Caruso業務剝離，進一步聚焦核心奢侈品牌
管理層團隊持續強化，支持集團執行力提升及品牌發展進入新階段

上海2026年4月30日 /美通社/ -- 全球時尚奢侈品集團Lanvin Group（復朗集團）（紐交所代碼：LANV，簡稱"集團"），旗下品牌包括Lanvin、Wolford、Sergio Rossi和St. John，今日公布了2025財年全年業績。

在充滿挑戰的全球奢侈品市場環境下，集團2025財年實現收入2.4億歐元，同比下降18%。該表現既反映了宏觀經濟壓力的持續影響，也體現了集團在年內主動推進的一系列轉型舉措。集團持續聚焦核心品牌組合的強化與運營效率的提升。隨著運營調整、品牌重塑及零售網絡優化逐步顯現成效，下半年表現呈現環比改善。

復朗集團董事長黃震表示："2025年是集團強化執行力并取得重要戰略進展的一年。盡管外部環境依然充滿挑戰，我們仍堅定推進轉型舉措，優化運營結構，并持續夯實品牌的長期定位。我們對下半年動能的改善感到鼓舞，并對集團實現可持續增長的長期潛力保持信心。"

2025年全年業績回顧

復朗集團2025年全年審計收入，按品牌

千歐元	收入			增長率
	2023A*	2024A*	2025A	2024 A v	2025 A v	23-25
	FY	FY	FY	2023 A	2024 A	CAGR

Lanvin	111,740	82,720	57,627	-26 %	-30 %	-28 %
Wolford	126,280	87,891	75,586	-30 %	-14 %	-23 %
St. John	90,398	79,267	78,238	-12 %	-1 %	-7 %
Sergio Rossi	59,518	41,910	29,535	-30 %	-30 %	-30 %
品牌總計	387,936	291,788	240,986	-25 %	-17 %	-21 %
合并抵消	-960	76	-488	-108 %	-742 %	-29 %
集團總計	386,976	291,864	240,498	-25 %	-18 %	-21 %

* 截至2024年及2023年12月31日止年度的相關數據已重述，剔除Caruso業務，以確保列報口徑一致。

復朗集團2025年全年經審計關鍵財務指標

千歐元	2023A*		2024A*		2025A
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%

收入	386,976	100 %	291,864	100 %	240,498	100 %
毛利	240,400	62 %	172,496	59 %	139,878	58 %
邊際收益 ⁽¹⁾	15,550	4 %	-34,446	-12 %	-30,713	-13 %
經調整EBITDA	-65,293	-17 %	-93,547	-32 %	-90,114	-37 %

經營亮點

區域及渠道動能改善：北美市場表現相對穩健，主要得益于St. John的穩定貢獻，而EMEA及大中華區需求依然承壓。DTC渠道占收入的68%，仍為集團最大渠道。Lanvin與Wolford在下半年呈現改善趨勢，反映運營與商業舉措逐步顯效。

運營紀律與組合優化：集團持續推進轉型，聚焦提升效率、簡化組織架構，并將資源集中于核心品牌。通過門店優化及嚴格成本管控，經調整EBITDA在收入下降背景下實現改善。Caruso業務的剝離進一步強化集團戰略聚焦。

品牌組合穩步推進：St. John在北美市場保持穩健表現。Wolford在產品供應改善及批發渠道恢復帶動下，下半年顯著回暖。Lanvin持續推進品牌創意重塑，Sergio Rossi則在推進重組及輕資產轉型方面取得重要進展。

管理團隊持續強化：Lanvin任命Barbara Werschine為副首席執行官，Wolford任命Marco Pozzo為首席執行官，St. John任命Mandy West為首席執行官，進一步提升集團執行能力并支持品牌長期發展。

2025年財務表現回顧

收入

集團2025財年實現收入2.40億歐元，同比下降18%。收入下降主要受到宏觀經濟環境、EMEA及大中華區需求走弱，以及門店優化與品牌重塑等戰略舉措的影響。Lanvin及Wolford在下半年表現改善，顯示出初步企穩跡象。

毛利潤

毛利潤為1.40億歐元，毛利率為58%，相比2024財年的1.72億歐元及59%略有下降。毛利下降主要受銷售規模下降影響，但得益于價格紀律及更為健康的庫存結構，毛利率保持相對穩健。

邊際收益^（¹^）

邊際收益（定義為毛利潤減銷售及營銷費用）為負3,100萬歐元，較2024年的負3,400萬歐元有所改善，主要得益于零售網絡優化及持續成本管控，對沖了收入下滑帶來的影響。

經調整EBITDA

盡管毛利潤有所下滑，經調整EBITDA由2024財年的負9,400萬歐元改善至2025財年的負9,000萬歐元，體現出運營效率提升及成本優化的成效。

分品牌業績表現

Lanvin: 收入同比下降30%至5,800萬歐元，反映品牌轉型及零售網絡優化的持續推進。毛利率保持在58%的穩健水平。邊際虧損基本持平，體現出成本控制的效果。在Peter Copping的創意領導下，下半年市場反饋出現初步改善。

Wolford: 收入同比下降14%至7,600萬歐元。上半年受此前物流問題影響，下半年隨著產能恢復及產品供應改善，表現顯著回升。批發渠道同比增長19%。毛利率保持在58%，邊際虧損有所改善，體現運營效率提升及持續成本管控。Marco Pozzo出任首席執行官，進一步強化管理層，為品牌下一階段復蘇提供支持。

Sergio Rossi: 收入同比下降30%至3,000萬歐元，主要受DTC及批發渠道疲軟及市場情緒謹慎影響。毛利率降至32%，主要由于渠道結構變化及產量下降。邊際虧損增加約300萬歐元，部分被嚴格成本控制所抵消。品牌持續推進輕資產轉型，未來重點包括生產重組、渠道優化及交付能力提升。

St. John: 收入同比小幅下降1%至7,800萬歐元，按品牌報告貨幣計算實現3%的增長。北美市場保持強勁表現，得益于批發及電商渠道的持續增長（分別按品牌報告貨幣計算實現14%及25%增長）。毛利率維持在69%的穩健水平，邊際利潤提升至1,000萬歐元，反映出嚴格執行力及持續的供應鏈效率提升。Mandy West出任首席執行官，進一步強化了St. John的管理團隊，支持品牌持續鞏固其在北美市場的領先地位。

展望2026

展望未來，集團將繼續鞏固2025年下半年所取得的改善成果，依托創意動能的恢復、品牌管理團隊的強化以及更聚焦的運營模式推動發展。集團預計于2026年基本完成當前轉型計劃，標志戰略演進的重要里程碑。盡管市場環境仍存在不確定性，過去一年所采取的舉措已為未來業績改善及長期可持續增長奠定更加堅實的基礎。

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注: 于2025年底，集團批準對Caruso業務進行戰略性剝離。根據《國際財務報告準則第5號》，Caruso被列示為終止經營業務，并對往期數據進行重述以確?？杀刃裕瑫r其相關資產及負債于年末劃分為持有待售。該交易已于2026年2月6日完成。

注:所有百分比變化均基于實際貨幣匯率計算。

注:本公告包含某些非國際財務報告準則財務指標，如邊際收益、邊際收益率、經調整 EBIT 和經調整 EBITDA。更多信息，請參見"非國際財務報告準則財務指標和定義"部分。

(1) 邊際收益定義為收入扣除銷售成本和銷售及市場營銷費用。

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年度 20-F 報告

我們的年度 20-F 報告包含截至 2025 年 12 月 31 日的財務報表，可從集團的投資者關系網站（https://ir.lanvin-group.com）的"Financials / SEC Filings"頁面或 SEC 網站（www.sec.gov）下載。

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電話會議

如之前公布，今天美國東部時間上午 8:00 / 中國時間晚上 8:00，集團將舉行網絡直播和電話會議，分享和探討 2025年全年業績及 2026 年展望。電話會議期間，管理層將參考一份特定的幻燈片演示材料，該材料將在電話會議當天提供，請登錄集團投資者關系網站（https://ir.lanvin-group.com. ）的"EVENTS"頁面查看。請點擊以下鏈接注冊，參與我們的電話會議：

注冊鏈接：https://dpregister.com/sreg/10208533/103e05480f8

電話會議重播將在會議后約一小時內開放，2026年 5月4 日前可撥入如下號碼收聽重播：

美國/加拿大地區免費電話：1-855-669-9658
國際電話：1-412-317-0088
重播訪問代碼：5101970

會議的直播和回放以及會議材料均可通過集團的投資者關系網站收看和獲?。?nbsp;https://ir.lanvin-group.com.

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關于Lanvin Group

Lanvin Group（復朗集團）是一家全球時尚奢侈品集團，2022年12月15日起以"LANV" 為代碼在紐約證券交易所上市交易。復朗集團旗下品牌包括法國歷史悠久的高級時裝屋Lanvin、奧地利高奢貼身服飾品牌Wolford、意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi以及美國奢華女裝品牌St. John。憑借創新理念和與行業領先合作伙伴建立的獨特戰略聯盟，復朗集團通過戰略投資、產業運營和對全球增長最快的時尚奢侈品市場的了解，致力推動旗下品牌的全球擴張，實現可持續發展。詳情請參閱網站www.lanvin-group.com。瀏覽投資者簡報，請前往https://ir.lanvin-group.com。

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前瞻性陳述

本通訊（包括所載"展望 2026"部分），包含"前瞻性陳述"（依《1995 年私人證券訴訟改革法案》"安全港"條款定義）。前瞻性陳述通常附有如下詞語："相信"、"或"、"將"、"估計"、"繼續"、"預料"、"有意"、"預期"、"應當"、"將會"、"計劃"、"預計"、"潛在"、"似乎"、"尋求"、"未來"、"展望"、"預測"，及預測或表明未來事件或趨勢或非歷史事項陳述的類似表達。該等前瞻性陳述包括但不限于，有關其他財務及業績指標和對市場機遇的估計和預估。該等陳述基于各種假設，不論是否在本通訊中指明，并基于復朗集團相關管理層的現有預期，并非對實際業績的預測。該等前瞻性陳述僅用作說明目的，投資人不得將其作為擔保、保證、或對事實或概率明確表述而加以依賴。實際事件及形勢很難或不可能被預測，且與假設不同。許多實際事件及形勢超出復朗集團的掌控?？赡軐е聦嶋H結果實質不同于前瞻性陳述明示或暗示結果的潛在風險和不確定性包括但不限于：不利于復朗集團從事之業務的變動；復朗集團的預計財務信息、預期增長率、盈利能力和市場機遇并不代表其實際或未來業績；增速管理；新冠疫情或類似公共衛生危機對復朗集團業務的影響；復朗集團維護其品牌價值、認可度及聲譽的能力，及識別和響應新的和不斷變化的客戶偏好的能力；客戶購物能力及欲望；復朗集團成功實施其業務戰略及計劃的能力；復朗集團有效管理其廣告及營銷費用并取得預期影響的能力；準確預測客戶需求的能力；個人奢侈品市場的激烈競爭；復朗集團的分銷渠道或該合作伙伴的中止；復朗集團協商、維系或續簽許可證協議的能力；復朗集團保護其知識產權的能力；復朗集團吸引及挽留合資格人士和維護手工藝的能力；復朗集團發展及維護其有效內控的能力；經濟形勢；未來融資結果；及不時向美國證監會申報之報告中所討論因素。如任一風險成為現實，或復朗集團的假設被證明是錯誤的，實際結果可能與該等前瞻性陳述所暗示的結果存在重大差異。存在復朗集團目前未知，或認為現階段不構成重要性的額外風險可能導致實際結果實質不同于本前瞻性陳述。此外，本前瞻性陳述僅針對復朗集團對未來事件及看法截至本通訊日期的預期，計劃及預計。復朗集團預期，隨后的事件及進展可能導致其評估發生變動。然而，盡管復朗集團可選擇在未來某個時點更新該等前瞻性陳述，復朗集團明確排除任何如此行事的義務。該等前瞻性陳述不得作為代表復朗集團對本通訊日后任何日期相關情形的評估而加以依賴。為此，不得過度依賴前瞻性陳述。

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非國際財務報告準則財務指標和定義

本通訊包括部分非國際財務報告準則財務指標，如邊際收益、邊際收益率、經調整 EBIT，以及經調整 EBITDA。這些非國際財務報告準則計量方式作為額外補充，不能替代或優于根據國際財務報告準則編制的財務表現計量方式，也不應被視為凈利潤、營業收入或根據國際財務報告準則或其衍生的任何其他表現計量方式的替代。非國際財務報告準則計量方式與其最直接可比的國際財務報告準則對應指標的調節表附載于本通訊的附錄。復朗集團認為，這些非國際財務報告準則的財務業績指標為復朗集團投資人提供有用的補充信息。復朗集團認為，使用這些非國際財務報告準則財務指標為投資者提供額外途徑，可用于評估復朗集團的財務指標與其他類似公司的預期經營業績和趨勢，及將復朗集團的財務指標與其他類似公司進行比較，其中許多公司向投資人提供類似的非國際財務報告準則財務指標。然而，在使用這些非國際財務報告準則計量方式及最接近國際財務報告準則的同等計量方式方面存在局限性。例如，其他公司可能以不同的方式計算非國際財務報告準則指標，或者可能使用其他指標來計算其財務表現，因此復朗集團的非國際財務報告準則指標可能無法與其他公司類似標題的指標直接比較。復朗集團不會單獨考慮這些非國際財務報告準則措施，也不會將其作為根據國際財務報告準則確定的財務指標的替代。這些非國際財務報告準則財務計量方式的主要局限性在于，其排除了國際財務報告準則要求在復朗集團財務報表中記錄的重大費用、收益和稅項負債。此外，非國際財務報告準則財務計量方式還存在固有限制，因為它們反映了復朗集團在確定非國際財務報告準則財務指標時對哪些費用和收益需被排除或納入的判斷。為彌補這些局限性，復朗集團提供了與國際財務報告準則結果相關的非國際財務報告準則財務指標。

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問詢：

媒體
Lanvin Group
Winni Ren
winni.ren@lanvin-group.com

投資者
Lanvin Group
Coco Wang
coco.wang@lanvin-group.com

附錄：

* 為便于可比性，往期數據已重述，將Caruso列示為終止經營業務。

復朗集團全年經審計綜合損益表

千歐元	2023A*		2024A*		2025A
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%

收入	386,976	100 %	291,864	100 %	240,498	100 %
銷售成本	-146,576	-38 %	-119,368	-41 %	-100,620	-42 %

毛利	240,400	62 %	172,496	59 %	139,878	58 %
銷售及營銷費用	-224,850	-58 %	-206,942	-71 %	-170,591	-71 %
綜合及行政費用	-129,182	-33 %	-109,007	-37 %	-107,311	-45 %
商譽及品牌減值	0	0 %	-31,208	-11 %	-66,730	-28 %
其他運營收入和費用	-4,549	-1 %	7,896	3 %	-10,631	-4 %

經常性損益	-118,181	-31 %	-166,765	-57 %	-215,385	-90 %
非經常性費用	-3,781	-1 %	10,243	4 %	-16,263	-7 %

經營性虧損	-121,962	-32 %	-156,522	-54 %	-231,648	-96 %
凈財務費用	-20,014	-5 %	-29,398	-10 %	-35,490	-15 %

稅前費用	-141,976	-37 %	-185,920	-64 %	-267,138	-111 %
所得稅收入/費用	-3,323	-1 %	-3,086	-1 %	15,775	7 %

持續經營業務產生的虧損	-145,299	-38 %	-189,006	-65 %	-251,363	-105 %
終止經營業務產生的虧損	-954	0 %	-289	0 %	-11,982	-5 %

期間凈虧損	-146,253	-38 %	-189,295	-65 %	-263,345	-109 %

邊際收益⁽¹⁾	15,550	4 %	-34,446	-12 %	-30,713	-13 %
經調整EBIT⁽¹⁾	-115,432	-30 %	-166,214	-57 %	-215,201	-89 %
經調整EBITDA⁽¹⁾	-65,293	-17 %	-93,547	-32 %	-90,114	-37 %

復朗集團全年經審計綜合資產負債表

千歐元	2024A	2025A
千歐元	FY	FY

資產
非流動資產
無形資產	213,501	156,982
商譽	38,115	23,392
物業、廠房及設備	39,440	18,430
使用權資產	131,597	95,510
遞延稅項資產	11,598	7,634
其他非流動資產	14,869	14,967
	449,120	316,915
流動資產
庫存	89,712	57,174
應收賬款	28,099	15,382
其他流動資金	29,112	22,668
現金及銀行結余	18,043	28,283
持有待售資產	0	29,838
	164,966	153,345
資產合計	614,086	470,260

負債
非流動負債
長期借款	25,222	9,688
長期租賃負債	117,966	93,375
長期風險及費用撥備	3,560	13,071
長期雇員福利	17,240	11,642
遞延稅項負債	51,390	34,757
其他非流動負債	16,005	30,216
	231,383	192,749
流動負債
應付賬款	80,424	45,799
短期借款	158,540	325,067
短期租賃負債	36,106	28,798
短期風險及費用撥備	1,524	2,984
其他流動負債	139,020	134,017
與持有待售資產相關的負債	0	22,517
	415,614	559,182
負債合計	646,997	751,931

凈資產	-32,911	-281,671
權益
歸屬母公司股東權益
股份	*	*
庫存股	-46,576	*
其他儲備	779,356	727,547
累計虧損	-737,186	-975,680
	-4,406	-248,133
非控股權益	-28,505	-33,538
權益合計	-32,911	-281,671

復朗集團全年經審計綜合現金流量表

千歐元	2023A	2024A	2025A
千歐元	FY	FY	FY

經營活動現金流出凈額	-57,891	-59,381	-107,308
投資活動現金流入/（流出）凈額	-38,615	-125	1,658
融資活動現金流入凈額	34,131	49,066	119,357
現金及等價物增加/（減少）凈額	-62,375	-10,440	13,707

年初現金及等價物（已扣除銀行透支）	91,749	27,850	18,043
匯兌損益	-1,524	633	-1,040
年末現金及等價物（已扣除銀行透支）	27,850	18,043	30,710

Lanvin品牌全年經審計關鍵財務數據⁽²⁾

千歐元	2023A		2024A		2025A		2024 A v	2025 A v	23-25
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%	2023 A	2024 A	CAGR

關鍵財務指標
收入	111,740	100 %	82,720	100 %	57,627	100 %	-26 %	-30 %	-28 %
毛利	64,547	58 %	48,440	59 %	33,675	58 %
銷售及營銷費用	-76,533	-68 %	-72,241	-87 %	-56,818	-99 %
邊際收益⁽¹⁾	-11,986	-11 %	-23,801	-29 %	-23,143	-40 %

營業收入（按地區）
EMEA	51,585	46 %	38,859	47 %	27,439	48 %	-25 %	-29 %	-27 %
北美	28,210	25 %	22,843	28 %	18,077	31 %	-19 %	-21 %	-20 %
大中華	24,649	22 %	14,763	18 %	7,209	13 %	-40 %	-51 %	-46 %
其他	7,296	7 %	6,254	8 %	4,902	9 %	-14 %	-22 %	-18 %

營業收入（按渠道）
DTC	55,357	50 %	43,569	53 %	32,365	56 %	-21 %	-26 %	-24 %
批發	39,933	36 %	27,113	33 %	14,337	25 %	-32 %	-47 %	-40 %
其他	16,450	15 %	12,038	15 %	10,924	19 %	-27 %	-9 %	-19 %

Wolford品牌全年經審計關鍵財務數據⁽²⁾

千歐元	2023A		2024A		2025A		2024 A v	2025 A v	23-25
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%	2023 A	2024 A	CAGR

關鍵財務指標
收入	126,280	100 %	87,891	100 %	75,586	100 %	-30 %	-14 %	-23 %
毛利	83,339	66 %	50,995	58 %	43,960	58 %
銷售及營銷費用	-79,060	-63 %	-69,603	-79 %	-57,089	-76 %
邊際收益⁽¹⁾	4,279	3 %	-18,608	-21 %	-13,130	-17 %

營業收入（按地區）
EMEA	85,084	67 %	54,934	63 %	48,702	64 %	-35 %	-11 %	-24 %
北美	31,310	25 %	25,930	30 %	21,006	28 %	-17 %	-19 %	-18 %
大中華	9,176	7 %	6,661	8 %	5,493	7 %	-27 %	-18 %	-23 %
其他	710	1 %	366	0 %	384	1 %	-49 %	5 %	-26 %

營業收入（按渠道）
DTC	87,352	69 %	67,006	76 %	50,678	67 %	-23 %	-24 %	-24 %
批發	38,071	30 %	20,850	24 %	24,907	33 %	-45 %	19 %	-19 %
其他	857	1 %	35	0 %	0	0 %	-96 %	NM	NM

Sergio Rossi品牌全年經審計關鍵財務數據⁽²⁾

千歐元	2023A		2024A		2025A		2024 A v	2025 A v	23-25
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%	2023 A	2024 A	CAGR

關鍵財務指標
收入	59,518	100 %	41,910	100 %	29,535	100 %	-30 %	-30 %	-30 %
毛利	30,435	51 %	17,867	43 %	9,479	32 %
銷售及營銷費用	-23,097	-39 %	-18,923	-45 %	-13,425	-45 %
邊際收益⁽¹⁾	7,338	12 %	-1,056	-3 %	-3,946	-13 %

營業收入（按地區）
EMEA	31,801	53 %	20,704	49 %	15,188	51 %	-35 %	-27 %	-31 %
北美	2,006	3 %	740	2 %	105	0 %	-63 %	-86 %	-77 %
大中華	11,872	20 %	7,741	18 %	4,958	17 %	-35 %	-36 %	-35 %
其他	13,838	23 %	12,726	30 %	9,285	31 %	-8 %	-27 %	-18 %

營業收入（按渠道）
DTC	32,962	55 %	27,944	67 %	20,320	69 %	-15 %	-27 %	-21 %
批發	26,556	45 %	13,966	33 %	9,215	31 %	-47 %	-34 %	-41 %
其他	0	0 %	0	0 %	0	0 %	NM	NM	NM

St. John品牌全年經審計關鍵財務數據⁽²⁾

千歐元	2023A		2024A		2025A		2024 A v	2025 A v	23-25
千歐元	FY	%	FY	%	FY	%	2023 A	2024 A	CAGR

關鍵財務指標
收入	90,398	100 %	79,267	100 %	78,238	100 %	-12 %	-1 %	-7 %
毛利	57,374	63 %	54,451	69 %	53,599	69 %
銷售及營銷費用	-46,695	-52 %	-46,445	-59 %	-43,738	-56 %
邊際收益⁽¹⁾	10,679	12 %	8,006	10 %	9,861	13 %

營業收入（按地區）
EMEA	1,541	2 %	651	1 %	178	0 %	-58 %	-73 %	-66 %
北美	81,382	90 %	74,403	94 %	76,860	98 %	-9 %	3 %	-3 %
大中華	7,161	8 %	4,101	5 %	934	1 %	-43 %	-77 %	-64 %
其他	314	0 %	113	0 %	266	0 %	-64 %	NM	NM

營業收入（按渠道）
DTC	71,007	79 %	61,612	78 %	59,762	76 %	-13 %	-3 %	-8 %
批發	19,126	21 %	17,547	22 %	18,210	23 %	-8 %	4 %	-2 %
其他	265	0 %	108	0 %	266	0 %	-59 %	NM	NM

復朗集團品牌足跡

	2023		2024		2025
	DOS⁽³⁾	POS⁽⁴⁾	DOS⁽³⁾	POS⁽⁴⁾	DOS⁽³⁾	POS⁽⁴⁾

Lanvin	36	319	33	277	20	266
Wolford	150	201	112	163	89	132
St. John	45	107	37	88	35	77
Sergio Rossi	48	289	43	154	30	160
合計	279	916	225	682	174	635

非國際財務報告準則財務指標調節表

復朗集團全年邊際收益調節表

千歐元	2023A*	2024A*	2025A
千歐元	FY	FY	FY

收入	386,976	291,864	240,498
銷售成本	-146,576	-119,368	-100,620
毛利	240,400	172,496	139,878
銷售及營銷費用	-224,850	-206,942	-170,591
邊際收益 ⁽¹⁾	15,550	-34,446	-30,713

復朗集團全年經調整EBIT及經調整EBITDA調節表

千歐元	2023A*	2024A*	2025A
千歐元	FY	FY	FY

凈虧損	-146,253	-189,295	-263,345
增加 / (扣除) 影響項：
終止經營業務產生的虧損	954	289	11,982
所得稅收入 /（費用）	3,323	3,086	-15,775
凈財務費用	20,014	29,398	35,490
非經常性費用	3,781	-10,243	16,263
經常性損益	-118,181	-166,765	-215,385
增加 / (扣除) 影響項：
股權激勵	2,749	551	184
經調整EBIT ⁽¹⁾	-115,432	-166,214	-215,201
折舊攤銷	45,794	45,349	39,231
計提減值	-265	35,027	72,608
匯兌損益	4,610	-7,709	13,248
經調整EBITDA ⁽¹⁾	-65,293	-93,547	-90,114

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注：
(1) 本公告包含某些非國際財務報告準則財務指標，如邊際收益、邊際收益率、經調整EBIT和經調整EBITDA。更多信息，請參見"非國際財務報告準則財務指標和定義"部分。
(2) 品牌層面財務數據不包含合并抵消。
(3) DOS指代直營店鋪，包含正價精品店、奧萊折扣店、店中店及快閃店。
(4) POS指代銷售點，包含直營店鋪及經銷商銷售點。

我們的管理層使用多項非國際財務報告準則財務指標監測和評估運營和財務績效，如邊際收益、邊際收益率、經調整EBIT，以及經調整EBITDA。我們的管理團隊認為這些非國際財務報告準則財務指標提供了有用和相關的信息，有助于提高他們評估財務績效和財務狀況的能力。它們也提供了可比較的指標，有助于管理層識別運營趨勢，并作出關于未來支出、資源配置以及其他運營決策。雖然類似的指標在我們所在的行業內廣泛使用，但我們使用的財務指標不可與其他公司使用的同名指標相比較，其目的也不是取代按照國際財務報告準則編制的財務績效或財務狀況指標。

邊際收益指收入扣除銷售成本和銷售及市場營銷費用。邊際收益從毛利潤中扣除主要的可變銷售及市場營銷費用，我們的管理層認為這是邊際層面盈利能力的重要指標。在邊際收益之下，主要的費用是一般行政費用和其他運營費用（包括外匯收益及虧損和減值虧損）。隨著我們持續優先旗下品牌的管理，我們相信通過將固定費用占收入的比例維持在較低水平，從而在不同品牌之間實現更大的規模經濟效益。因此，我們將邊際收益率作為集團層面和旗下品牌盈利能力的關鍵指標。

邊際收益率指邊際收益除以收入。

經調整EBIT指利潤或虧損扣除所得稅、凈財務費用、以股份為基礎的薪酬，就性質重大且管理層認為不能反映基礎運營活動的收入和成本（主要包括出售長期資產的凈收益、債務重組收益和政府補助）作出調整。

經調整EBITDA指利潤或虧損扣除所得稅、凈財務成本、匯兌收益/（損失）、折舊、攤銷、以股份為基礎的薪酬和撥備以及減值虧損，就性質重大且管理層認為不能反映基礎運營活動的收入和成本（主要包括出售長期資產的凈收益、債務重組收益和政府補助）作出調整。

消息來源：復朗集團

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